金融

降杠杆引发A股血案 波段优化但无需离场

分享到
时间:2015-6-26 16:43:51  作者:  来源:  查看:49  评论:0
内容摘要:  和讯网消息 6月23日,A股早盘高开低走,09:33分开始急速下跌,最低下探至4411.26点,不过之后,上证指数迅速拉升,截至发稿时,大盘围绕60均线展开宽幅震荡。对于近期市场急跌,海通证券(600837,股吧)首席策略分析师荀玉根表示,这是一场降杠杆引发的血案,证监会要求...

  和讯网消息 6月23日,A股早盘高开低走,09:33分开始急速下跌,最低下探至4411.26点,不过之后,上证指数迅速拉升,截至发稿时,大盘围绕60均线展开宽幅震荡。对于近期市场急跌,海通证券(600837,股吧)首席策略分析师荀玉根表示,这是一场降杠杆引发的血案,证监会要求券商清理场外配资相关业务,引发市场恐慌。不过,牛市格局不变,多杀多是小概率事件,短期颠簸形态取决于政策,可波段优化但无需离场,休整后的主战场仍将是转型的成长。

  上周市场大幅下跌,上证综指周跌幅13.3%,为2000年来次高,仅次于2008年6月,投资者自嘲,“如果不是牛市,一周要跌这么多还真难”。随着市场大幅急跌,对牛市的怀疑声渐起,牛市结束论、结构性熊市论开始出现。不过,荀玉根认为,牛市的逻辑和根基没有变化,要用牛市思维面对短期调整,牛途颠簸但方向不变。

  荀玉根表示,这是一场降杠杆引发的血案。本轮牛市与以往的不同点之一就是杠杆交易,目前场内杠杆资金,即融资余额2.27万亿。场外杠杆资金主要有伞形信托、结构化产品、民间配资等,前两者由银行提供优先资金,预计共1万多亿,以伞形信托为主,预计8000多亿,后者主要通过HOMS等系统运行,预计2000-3000亿。民间配资是监管要求清理的对象,虽然实际占比不大,但市场本身在高位,投资者存在高原反应。从盘面来看,上周四、周五均是下午2点之后跌幅扩大,就是恐慌性抛售的体现。

  值得注意的是,通过调研发现,市场急速大跌对场内融资盘的影响不大,截止上周五融资盘只有不到千分之一达到平仓警戒线(仍有两个工作日可以补充保证金),约3%保证金比例处于130-150%的风险区域。从上周个股跌幅来看,两融标的跌幅与其融资占比相关性不强,说明场内融资盘平仓行为并未出现,下跌并非来自场内融资盘抛售。个股跌幅与前期涨幅有一定相关性,说明主要源于情绪变化带来的抛售。

  然而,熊市式的大幅下跌还是让部分投资者担心牛市结束,对此,荀玉根表示,中国转型才开始,牛途还很长,市场急跌后投资者情绪破坏,市场调整形态与管理层政策取向有关,如果政策基调偏暖,休整形态类似2013年6月,否则类似2007年530。

  虽然短期下跌的确影响情绪,但回顾过往牛市可见,牛市中波段操作很难。因此,荀玉根建议,投资者继续保持牛市思维,仓位高的投资者可以在震荡中优化结构,仓位低的投资者在震荡中布局未来。目前看,政策面空窗,市场W形震荡筑底的概率更大,绝对收益投资者可以考虑震荡中高抛低吸。

  事实上,投资者关心市场调整中会否出现风格切换,对此,荀玉根也作出了解答:休整后的主战场仍将是转型的成长,如客厅和能源互联网、智能制造和军工、医疗体育,主题如国企改革、大上海。



相关评论
中华资讯网  |  四里地  |  雅虎  |  中国广播网  |  辽阳河东新城网  |  
免责声明1. 本网站的文/图等稿件均为转载稿,本网转载出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。2.如其他媒体、网站或个人从本网下载使用,必须保留本网注明的"稿件来源",并自负版权等法律责任。3.如对稿件内容有疑议,请及时与我们联系。
 4.如本网转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内速来电、来函与我们联系。
中国新闻资讯网           闽ICP备07502403号